芯耀
1521
北京時(shí)間2023年2月9日，禾賽科技正式以“HSAI”為證券代碼在納斯達(dá)克掛牌上市。這是繼2021年7月滴滴赴美上市以來，中國公司赴美上市的最大IPO。
這支中國“激光雷達(dá)第一股”有著亮眼的成績：
2022年激光雷達(dá)累計(jì)出貨量位居全球第一；獲得小米、美團(tuán)、博世 、百度、光速等多家知名企業(yè)或機(jī)構(gòu)投資；手握理想、集度、路特斯、高合、長安、上汽等10家主流車企累計(jì)數(shù)百萬臺(tái)的量產(chǎn)定點(diǎn)……
然而光鮮之下，禾賽科技的過去并非一帆風(fēng)順，未來也不全是光明坦途。
作為高級(jí)別自動(dòng)駕駛汽車的“眼睛”，激光雷達(dá)技術(shù)的商業(yè)化現(xiàn)狀如何？與其他技術(shù)路線相比，這塊市場的前景幾何？以禾賽科技為首的國內(nèi)激光雷達(dá)玩家有著怎樣的機(jī)遇和隱憂？
本文將以禾賽科技為錨點(diǎn)，分以下三部分來闡述激光雷達(dá)行業(yè)的發(fā)展軌跡和未來挑戰(zhàn)：
1. 行業(yè)圖景：研、產(chǎn)、銷
2. 彎道超車：禾賽的突圍與上市
3. 市場內(nèi)卷：成王還是敗寇
行業(yè)圖景：研、產(chǎn)、銷
1971年阿波羅15號(hào)載人飛船登月時(shí)，被用來測繪月球表面的正是激光雷達(dá)技術(shù)。
降落到地球上后，這一技術(shù)率先在無人駕駛項(xiàng)目中開啟了商業(yè)化的征途，其原理是接收向外發(fā)射后反射回來的激光，獲取外界物體的相對距離，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)對汽車周圍環(huán)境的識(shí)別。
激光雷達(dá)的測距方式，可以分為飛行時(shí)間（Time of Flight，ToF）測距法、基于相干探測的FMCW測距法、三角測距法。
其中，ToF與FMCW能夠?qū)崿F(xiàn)室外陽光下較遠(yuǎn)的測程，前者已是目前車載中長距激光雷達(dá)的主流方案，后者的技術(shù)發(fā)展方向則為利用硅基光電子技術(shù)實(shí)現(xiàn)激光雷達(dá)系統(tǒng)的芯片化。
從產(chǎn)業(yè)鏈視角來看，激光雷達(dá)的位置略顯尷尬。
上游是元器件供應(yīng)商，如激光器、探測器、芯片、光學(xué)部件等。由于有較高的產(chǎn)品通用性，其競爭格局較好。而下游車廠作為大客戶，往往有著較強(qiáng)的議價(jià)能力。
處于杠鈴中間的激光雷達(dá)廠商，沒有外援可請，議價(jià)上也處于弱勢，要想跑贏同行，功夫只能在自身。
一是技術(shù)研發(fā)。
從發(fā)明之初的單點(diǎn)激光雷達(dá)，到單線掃描激光雷達(dá)，再到廣泛運(yùn)用在無人駕駛中的多線掃描激光雷達(dá)，后續(xù)創(chuàng)新出的固態(tài)式激光雷達(dá)、FMCW激光雷達(dá)，激光雷達(dá)技術(shù)方案隨著底層器件不斷沿革，形成機(jī)械式、半固態(tài)、固態(tài)式與FMCW多種方案并存的局面。
機(jī)械式激光雷達(dá)最早進(jìn)入市場，也是最成熟的一種技術(shù)路線；基于半固態(tài)技術(shù)的激光雷達(dá)是當(dāng)下的主流方案；同時(shí)，包括禾賽、速騰聚創(chuàng)等各大廠商都在爭相布局純固態(tài)激光雷達(dá)。
而激光雷達(dá)技術(shù)未來的重要發(fā)展趨勢，是芯片化。
無論采用哪種方案，激光雷達(dá)廠商都希望在保證性能的同時(shí)降低制造成本，以迎合車企需求。這就涉及零部件的數(shù)量和裝配效率。
機(jī)械式激光雷達(dá)的激光器堆疊需要人工操作，對裝配要求高，且高頻轉(zhuǎn)動(dòng)和復(fù)雜機(jī)械結(jié)構(gòu)讓其內(nèi)部的旋轉(zhuǎn)部件容易損壞，使用壽命相對較短，實(shí)現(xiàn)乘用車的前裝量產(chǎn)難度高。
活動(dòng)部件數(shù)更少、穩(wěn)定性更強(qiáng)的半固態(tài)激光雷達(dá)等技術(shù)路線，又或多或少存在覆蓋范圍有限、測距不準(zhǔn)、實(shí)時(shí)性不夠等缺陷。
而芯片化可以大幅減少器件數(shù)量，降低因單一器件失效而導(dǎo)致系統(tǒng)失效的概率，提升激光雷達(dá)可靠性；同時(shí)，將整個(gè)系統(tǒng)簡化為幾顆芯片，裝配工藝就可以實(shí)現(xiàn)完全自動(dòng)化，大量減少人力、物料以及調(diào)試成本。
因此在技術(shù)方面，芯片化是激光雷達(dá)降本增效的關(guān)鍵。禾賽科技在2017年成立芯片部門，根據(jù)招股書，其自研多通道發(fā)射芯片使得發(fā)射端驅(qū)動(dòng)電路成本降低約70%，自研多通道模擬前端芯片使得接收端模擬電路成本降低約80%。
二是產(chǎn)品制造。
在生產(chǎn)方面，與大型代工廠或Tier1合作，能夠降低激光雷達(dá)廠商的前期投入，因此很多廠商都會(huì)選擇代工或合作。
海外的Innoviz選擇Jabil代工，Luminar外包了整機(jī)組裝和測試環(huán)節(jié)，行業(yè)鼻祖Velodyne也在逐漸增加代工生產(chǎn)比例。
而相比之下，國內(nèi)廠商的自主生產(chǎn)比例更高。速騰聚創(chuàng)有代工和與立訊精密合作建設(shè)的工廠，同時(shí)也有自建產(chǎn)線，禾賽科技則選擇投資2億美元自建工廠。
這體現(xiàn)出國內(nèi)廠商對于生產(chǎn)質(zhì)量和成本的重視，更在于自建工廠能夠大幅提升量產(chǎn)交付能力。后文會(huì)講到，這在激光雷達(dá)行業(yè)是十分關(guān)鍵的競爭力。
三是市場銷售。
經(jīng)歷了艱難的技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)驗(yàn)證，激光雷達(dá)還要面臨下游的生態(tài)考驗(yàn)。
在這個(gè)行業(yè)中，拿到了頂點(diǎn)項(xiàng)目并不意味著能夠成功量產(chǎn)裝車，最后被客戶“鴿”了的大有人在。
怎樣能將客戶的心抓牢呢？
核心自然是訂單產(chǎn)品的質(zhì)量，優(yōu)秀的實(shí)測效果是絕對的銷售硬實(shí)力。但同時(shí)，新品研發(fā)的速度、產(chǎn)品周邊配套的完善度、廠商的服務(wù)意識(shí)等等，也是重要的軟實(shí)力。
產(chǎn)品質(zhì)量過硬、產(chǎn)業(yè)生態(tài)夠強(qiáng)，才有可能綁定下游車廠，提高定點(diǎn)項(xiàng)目轉(zhuǎn)化為量產(chǎn)裝車的比例，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定出貨。
研產(chǎn)銷這三門功夫，是激光雷達(dá)廠商的生存與發(fā)展之道。若有一門不精，則會(huì)在激烈的競爭中露出破綻。作為后起之秀的禾賽科技，是如何找到突破點(diǎn)，超越行業(yè)老大、打下一片江山的呢？
彎道超車：禾賽的突圍與上市
2007年，美國國防部組織的DARPA自動(dòng)駕駛城市挑戰(zhàn)賽上，穿越復(fù)雜路況、完成比賽的六支車隊(duì)中，有五支車隊(duì)安裝了Velodyne的HDL-64E傳感器。這是海外激光雷達(dá)市場的開局。
深耕高線數(shù)激光雷達(dá)市場多年，Velodyne可以說是行業(yè)鼻祖，其最早研發(fā)了128線束的固態(tài)激光雷達(dá)，技術(shù)架構(gòu)和產(chǎn)品設(shè)計(jì)一直是業(yè)內(nèi)競相模仿的典范。
2016年，硅谷的自動(dòng)駕駛創(chuàng)業(yè)公司如雨后春筍一般冒出來。突如其來的風(fēng)口，讓激光雷達(dá)成為各家爭搶的稀缺資源。百度和福特聯(lián)手投資了Velodyne 1.5億美元，只為獲得優(yōu)先提貨權(quán)。
然而此時(shí)，Velodyne的交貨周期還是數(shù)十年如一日的長，甚至可以達(dá)到9個(gè)月。Velodyne壟斷下的激光雷達(dá)市場，讓車企們頭痛萬分。
2017年4月，一款名為“Pandar 40”的40線混合固態(tài)激光雷達(dá)橫空出世，吸引了海內(nèi)外車企的目光。
“panda”（熊貓）+“l(fā)idar”（雷達(dá)），這款名字里就帶有濃濃中國風(fēng)的產(chǎn)品，正是出自一家中國初創(chuàng)企業(yè)，禾賽科技。
彼時(shí)，禾賽科技成立不過4年——2013年，從清華赴美攻讀博士的李一帆，于硅谷結(jié)識(shí)了在斯坦福大學(xué)的孫愷、向少卿，三名85后一拍即合，決定打造一家“billion dollar company”。
由于在硅谷最大城市圣何塞成立，公司命名為“禾賽科技”。2014年，禾賽科技選擇回國打拼，以激光甲烷遙測系統(tǒng)起家，并拿到了國內(nèi)最大的民營燃?xì)饧瘓F(tuán)的訂單。
但氣體遙測顯然不足以撐起禾賽科技的野心。2016年，他們將目標(biāo)轉(zhuǎn)向了一個(gè)萬億級(jí)市場——自動(dòng)駕駛激光雷達(dá)。
在Velodyne拿捏車企的同時(shí)，勢單力薄的禾賽科技還陷在內(nèi)部路線分歧中：是按部就班從低端開始國產(chǎn)替代，還是瞄準(zhǔn)行業(yè)痛點(diǎn)，直面高端局？
初生牛犢不怕虎，頂著投資人的壓力，憑借強(qiáng)勁的研發(fā)實(shí)力，禾賽科技于2017年開發(fā)出了Pandar 40。
圖源：解碼Decode
對標(biāo)Velodyne的64線激光雷達(dá)，體積小、測量距離遠(yuǎn)、精度高是Pandar 40的硬實(shí)力，而價(jià)格低、出貨快則是其無可替代的軟實(shí)力。售價(jià)是Velodyne同級(jí)產(chǎn)品的一半，交貨時(shí)間卻只需6周，Pandar 40可謂是精準(zhǔn)擊中了行業(yè)痛點(diǎn)。
在產(chǎn)品內(nèi)測之時(shí)，禾賽科技就與部分早期客戶，如馭勢科技、百度無人車、蔚來汽車、智行者等進(jìn)行了產(chǎn)品的共同測試，產(chǎn)品發(fā)布后更是迅速打開了市場，公司的營收從2017年的不到2000萬元飆升至2018年的1.32億元。
2018年，Velodyne的16線產(chǎn)品降價(jià)50%。
2019年，Velodyne向禾賽科技提起了專利訴訟。
但一切都為時(shí)已晚。
如果說性價(jià)比是起步的助推器，那么生態(tài)就是為超車提供動(dòng)力的引擎。高研發(fā)投入加速了新品研發(fā)，疊加優(yōu)秀的供應(yīng)鏈和生產(chǎn)線管理，禾賽科技逆襲上位，老牌巨頭則大勢已去。
在海外巨頭占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢時(shí)，禾賽科技能夠后來居上的關(guān)鍵，就在于及時(shí)跟上了行業(yè)研發(fā)節(jié)奏，產(chǎn)品與對手之間沒有代際差距，再靠著領(lǐng)先的成本控制能力和爆發(fā)的下游需求，獲得可觀利潤。
然后，在這一輪新品推出周期中，找到研發(fā)突破口，打出與巨頭產(chǎn)品的差異化性能優(yōu)勢，隨后以更低的規(guī)模制造成本和更高效的量產(chǎn)裝車進(jìn)程，搶占市場高地，實(shí)現(xiàn)彎道超車。
在激光雷達(dá)這個(gè)燒錢的賽道里做出成績后，下一步就是上市。然而，由于與Velodyne的專利糾紛、監(jiān)管層面的突擊入股之責(zé)等多方面原因，倍受資本青睞的禾賽科技卻在2021年的IPO中失利了。
在隨后一年多的休整中，禾賽科技拿到了小米、美團(tuán)、高瓴等共計(jì)超過3億美元的融資，然后出人意料地選擇了登陸美股上市，并在上市首日取得股價(jià)漲超10%的成績，在二級(jí)市場有了一個(gè)不錯(cuò)的開端。
不過上市并不是沖過了終點(diǎn)線，而是扣動(dòng)了發(fā)令槍的扳機(jī)。一路狂飆的禾賽科技，此刻光鮮的背后又有著怎樣撲朔迷離的未來呢？
市場內(nèi)卷：成王還是敗寇
放眼禾賽科技的數(shù)據(jù)面板，可謂是冰火兩重天。
一方面，其出貨量、營業(yè)收入傲視群雄。2017到2022年，禾賽科技激光雷達(dá)出貨量超過10.3萬臺(tái)，其中2022年累計(jì)出貨超80400臺(tái)，位居全球第一。
同時(shí)，禾賽科技的營業(yè)收入也在快速攀升，2019到2022年的營收分別為3.48億元、4.16億元、7.21億元。其2022年前9個(gè)月的營收達(dá)7.93億元，以高出第二名3.6倍以上的陣勢成為全球激光雷達(dá)公司收入斷層第一。
業(yè)績隨銷量水漲船高，但在另一邊，禾賽科技卻處于連年虧損狀態(tài)。
根據(jù)招股書，2019到2022年前九個(gè)月公司的凈虧損分別為1.20億元、1.07億元、2.45億元、1.65億元，。同時(shí)，公司的毛利率也在逐年下降，同期毛利率分別為70.3%、57.5%、53.0%和44.0%。
兩廂對比之下，禾賽科技不免要背上“賠本賺吆喝”的質(zhì)疑。
當(dāng)成本進(jìn)一步下降、量產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大，激光雷達(dá)將不再限于服務(wù)高級(jí)自動(dòng)駕駛和少數(shù)高端車型，而逐漸成為汽車智能化的標(biāo)配。
對于車企客戶來說，選擇供應(yīng)商的重要考量因素之一就是價(jià)格。車廠內(nèi)卷，勢必帶動(dòng)配置一并內(nèi)卷。于是激光雷達(dá)廠商們不得不以價(jià)換量，“賣一臺(tái)虧一臺(tái)”已經(jīng)是業(yè)內(nèi)常態(tài)。
根據(jù)招股書，2019年、2020年、2021年、2022年前九月，禾賽科技激光雷達(dá)裝置的平均售價(jià)分別約為1.74萬美元、1.27萬美元、7700美元、3100美元。
不到四年，產(chǎn)品價(jià)格縮水82%。盡管禾賽科技一直通過自建工廠下壓成本，但成本優(yōu)化速度還是沒能跟上價(jià)格下降速度。領(lǐng)先同行的產(chǎn)能和大幅下降的毛利率，禾賽科技降本與降價(jià)達(dá)到平衡的那天似乎還渺渺無期。
虧損是每個(gè)科技企業(yè)的必經(jīng)之路，只有資金充裕才能保證企業(yè)存活。此次禾賽科技上市融資，也是為了解決資金短缺的短期問題。
那么長期呢？禾賽科技面臨的挑戰(zhàn)，實(shí)際上也支配著整個(gè)國內(nèi)激光雷達(dá)行業(yè)。
目前，國內(nèi)的競爭格局仍處于“大亂斗”階段，各家都在拼命筑起護(hù)城河，謀劃拓展市場。
2014年成立的速騰聚創(chuàng)也是備受矚目的激光雷達(dá)獨(dú)角獸，其智能固態(tài)激光雷達(dá)產(chǎn)品M1結(jié)構(gòu)精簡、體積小、價(jià)格低，其采用的MEMS成像方案也最為市場接受，已經(jīng)拿到了覆蓋超跑、轎跑、SUV、重卡等50多款車型的前裝定點(diǎn)量產(chǎn)項(xiàng)目，還成功打出國門，進(jìn)入了豐田供應(yīng)鏈。
除了MEMS方案，轉(zhuǎn)鏡方案是目前激光雷達(dá)市場上的另一種主流成像路線。成立于2015年的鐳神智能是最早布局轉(zhuǎn)鏡式混合固態(tài)激光雷達(dá)的公司之一，已經(jīng)掌握了1550nm光纖車規(guī)激光雷達(dá)的自研自產(chǎn)能力，并已實(shí)現(xiàn)1550nm及905nm車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)量產(chǎn)。
Innovusion圖達(dá)通CEO鮑君威則認(rèn)為，現(xiàn)在激光雷達(dá)行業(yè)的競爭已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)新的階段，能否實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付成為激光雷達(dá)賽道的新門檻。
因此，打磨技術(shù)之外，各家也在瘋狂建產(chǎn)能。畢竟沒有制造能力，畫出再高端的技術(shù)餅也難以拿到車企的定點(diǎn)。
禾賽科技的麥克斯韋工廠將在2023年上半年投入生產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能120萬臺(tái)。速騰聚創(chuàng)的制造基地覆蓋深圳、廣州、東莞三地，達(dá)到100萬臺(tái)年產(chǎn)能規(guī)劃目標(biāo)。圖達(dá)通也計(jì)劃在2023年投入第三條生產(chǎn)線建設(shè)。
同時(shí)，芯片化也是提升量產(chǎn)交付能力的關(guān)鍵，而業(yè)內(nèi)的分歧在于自研還是采購上游通用型芯片。
禾賽科技的戰(zhàn)術(shù)是潛心自研，研發(fā)投入占到公司營收將近一半的比例。CEO李一帆認(rèn)為，如果通過自研芯片構(gòu)建起核心競爭力，就如同華為自研海思麒麟芯片一樣，能夠贏家通吃，穩(wěn)固占領(lǐng)市場高比例的份額。速騰聚創(chuàng)也正在芯片化方向持續(xù)燒錢。
而其他廠商則選擇走差異化路線，依靠上游通用件研發(fā)，將重心集中在集成、制造等方面，試圖分散頭部力量，爭取生存空間。
此外，路線之爭也使激光雷達(dá)的前路迷霧重重。
車企的價(jià)格戰(zhàn)倒逼著激光雷達(dá)成本一降再降。然而即便降得再低，也不是所有車企都會(huì)買賬。
號(hào)稱激光雷達(dá)“平替”的4D毫米波雷達(dá)正在推向市場。雖然量產(chǎn)還未成熟，但其足夠在低階自動(dòng)駕駛層面應(yīng)用，且具有優(yōu)越的性價(jià)比——以2022年公開資料顯示的激光雷達(dá)價(jià)格1000美元為參照，4D毫米波雷達(dá)價(jià)格約為激光雷達(dá)的1/10，這就足夠吸引海內(nèi)外廠商提前布局。
在理想L9搭載的AD Max輔助駕駛系統(tǒng)中，有1顆禾賽科技的AT128半固態(tài)激光雷達(dá)，以及1顆4D毫米波雷達(dá)。
禾賽 AT128 圖源：禾賽科技官網(wǎng)
這就意味著，激光雷達(dá)的單車用量將被擠占，長期甚至存在被毫米波雷達(dá)完全替代的可能。
更為激進(jìn)的是，特斯拉美國工廠生產(chǎn)的Model 3 和 Model Y 車型曾使用純視覺系統(tǒng)，完全關(guān)閉車載雷達(dá)，不僅是激光雷達(dá)，連毫米波雷達(dá)都省了。
雖然后來特斯拉又用回了毫米波+攝像頭的路線，但馬斯克始終認(rèn)為軟件和算力才是自動(dòng)駕駛的未來，激光雷達(dá)等硬件技術(shù)只是累贅。
可以說，激光雷達(dá)的未來撲朔迷離——既有行業(yè)內(nèi)卷下的格局變換，也有外部應(yīng)用場景的快速更迭。
終局還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未到，禾賽科技等企業(yè)已經(jīng)邁出了堅(jiān)實(shí)的第一步。國內(nèi)激光雷達(dá)廠商的希望，或許在于更加百花齊放的技術(shù)路線，或許在于更加豐富的應(yīng)用場景，或許還在于更加廣闊的海外市場……
成王還是敗寇，要看下一步怎么走。未來，希望這條國產(chǎn)賽道上真的能誕生大量的“billion dollar company”。
