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邁進(jìn)2023年，回望2022年的半導(dǎo)體市場，我們可以分為上下兩半年來看。

△圖源Gartner

在2022年年初，受缺芯影響，半導(dǎo)體芯片市場被“寄以厚望”。在對(duì)22年全年進(jìn)行展望預(yù)估時(shí)，全球大多數(shù)的市場研究公司預(yù)測(cè)半導(dǎo)體市場的平均增幅為8%，在4月更是上調(diào)為平均增幅12%。

△圖片來源：申萬宏源證券

而受消費(fèi)電子需求疲軟，以智能手機(jī)、PC為代表的電子產(chǎn)品需求下降為導(dǎo)火索，迅速蔓延整個(gè)芯片行業(yè)；整體來看，反映在多數(shù)半導(dǎo)體公司的第三季度財(cái)報(bào)上，凈利潤增速都有大幅放緩，甚至增長為負(fù)。

△手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司市盈率處于低位

資料來源：Wind，中金公司研究部

前兩年一路狂飆的半導(dǎo)體市場，在22年迎來了“剎車”，進(jìn)入下行周期。

2022年的半導(dǎo)體行業(yè)市場

2022年的半導(dǎo)體市場，隨著各大企業(yè)財(cái)報(bào)的披露，部分企業(yè)下調(diào)預(yù)期，部分企業(yè)增速放緩，印證了這是半導(dǎo)體行業(yè)“由盛轉(zhuǎn)衰”，頗為慘淡的一年。

△2015年至1-3Q22全球智能手機(jī)市場出貨量

資料來源：IDC，中金公司研究部

據(jù)中信證券研報(bào)預(yù)計(jì)，2022年全球/中國智能機(jī)出貨量分別約12.17/2.84億部，國內(nèi)市場出貨量同比大幅下滑。由于消費(fèi)電子產(chǎn)品的市場需求幾乎降至冰點(diǎn)，進(jìn)而出貨量的下跌是不可避免的，因此“去庫存”成了今年大多數(shù)企業(yè)的首要任務(wù)。

△1Q20-3Q22全球智能手機(jī)季度出貨量

資料來源：IDC，中金公司研究部

細(xì)分半導(dǎo)體市場，我們可以分為邏輯IC、模擬IC、傳感器、微處理器、存儲(chǔ)IC等類目。其中，據(jù)研究機(jī)構(gòu)IC Insight的數(shù)據(jù)顯示，2022年的邏輯芯片、模擬芯片、分立器件及傳感器等IC，預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)以上的穩(wěn)健增長，只有存儲(chǔ)器市場出現(xiàn)大幅下滑，高達(dá)17%。

因此，存儲(chǔ)器市場的需求疲軟，大幅下滑是導(dǎo)致2022年IC和半導(dǎo)體市場整體下行的原因之一。據(jù)日經(jīng)中文網(wǎng)報(bào)道，在西部數(shù)據(jù)的財(cái)報(bào)上，有96%的凈利潤下降，三星電子的半導(dǎo)體部門營業(yè)利潤下降49%，英特爾2022年7~9月營業(yè)收入比上年同期減少20%。

英特爾首席執(zhí)行官帕特·基辛格表示，需求減少的影響超出預(yù)期，正在波及電子產(chǎn)品的整個(gè)供應(yīng)鏈，宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)難以預(yù)料，市場的前景也很嚴(yán)峻，英特爾將為更深的低谷做好準(zhǔn)備，計(jì)劃在2025年之前最多每年削減100億美元成本。

而在汽車電子芯片領(lǐng)域，在整體庫存高位的情況下，呈現(xiàn)“結(jié)構(gòu)性短缺”的現(xiàn)狀。對(duì)此，芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行政策顧問Kristin Dziczek對(duì)汽車芯片產(chǎn)能問題撰寫的一份報(bào)告認(rèn)為，汽車芯片短缺的狀況仍在持續(xù)，估計(jì)會(huì)延續(xù)到2024年

此前，由于2021年“缺芯”問題頗為嚴(yán)重，導(dǎo)致多數(shù)企業(yè)提前向IC制造大廠下發(fā)訂單。但是在2022年，“去庫存”成了半導(dǎo)體企業(yè)的主要目標(biāo)，因此，“砍單”浪潮襲來。

△圖片來源：國金證券

“砍單浪潮”之下，一時(shí)風(fēng)光無兩的全球IC制造廠商——“臺(tái)積電”首當(dāng)其沖。市場機(jī)構(gòu)Digitimes Asia一份報(bào)告稱，臺(tái)積電主要客戶削減2022年剩余時(shí)間的芯片訂單。據(jù)悉，AMD、聯(lián)發(fā)科、高通、蘋果等多家客戶紛紛向臺(tái)積電發(fā)出砍單通知，將原先的3nm訂單轉(zhuǎn)移至5nm和4nm制程工藝。

與此同時(shí)，大廠“漲價(jià)”的通知函伴隨著市場下行、砍單等消息，此起彼伏。半導(dǎo)體廠商通過漲價(jià)的手段來維持公司的業(yè)績，保障自身利潤不受影響。

總的來說，2022年的半導(dǎo)體市場是加速整合的一年。有風(fēng)也有雨，2023年的芯片和半導(dǎo)體市場會(huì)是繼續(xù)下行的一年嗎？

展望2023年的半導(dǎo)體行業(yè)市場

據(jù)中金發(fā)布研究報(bào)告稱，展望2023年，隨著半導(dǎo)體行業(yè)供需的進(jìn)一步修復(fù)，芯片設(shè)計(jì)等部分產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)有望率先觸底，并在下半年迎來復(fù)蘇。從中長期來看，半導(dǎo)體需求成長動(dòng)力由手機(jī)、PC為代表的消費(fèi)電子轉(zhuǎn)向AIoT、電動(dòng)汽車、服務(wù)器、新能源、工業(yè)等領(lǐng)域，新一輪芯片設(shè)計(jì)創(chuàng)新周期與國產(chǎn)替代周期有望開啟。

周期性是半導(dǎo)體行業(yè)的屬性之一，因此市場的供需變化將導(dǎo)致半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生周期性改變，市場產(chǎn)品過剩導(dǎo)致市場供過于求，就會(huì)推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入去庫存的下行周期。

據(jù)悉，國金證券指出，2022年第三季度半導(dǎo)體行業(yè)庫存達(dá)到歷史最高水平，終端庫存處于歷史高位，疊加2022年消費(fèi)市場需求持續(xù)萎靡，供需調(diào)整腳步漸近，半導(dǎo)體行業(yè)或?qū)㈤_啟主動(dòng)去庫存的主旋律。

在優(yōu)化庫存之后，市場需求起量將成為周期演繹的關(guān)鍵。

據(jù)機(jī)構(gòu)IDC預(yù)計(jì)，市場復(fù)蘇時(shí)間為明年，也就是2023年。雖然預(yù)期沒有改變，但考慮到第三季度的市場趨勢(shì)，IDC將時(shí)期推遲，認(rèn)為復(fù)蘇從2023年下半年開始顯示。

在消費(fèi)電子領(lǐng)域，realme中國區(qū)總裁徐起表示，realme自身的庫存壓力問題已經(jīng)不存在了，預(yù)計(jì)整個(gè)手機(jī)行業(yè)將在明年下半年復(fù)蘇。

國內(nèi)廠商中芯國際也表示，“這一輪行業(yè)周期調(diào)整至少持續(xù)到2023年上半年。若按照下游手機(jī)市場對(duì)行業(yè)復(fù)蘇的判斷，至少要到下半年才能復(fù)蘇，就算考慮提前備貨的需求，上游產(chǎn)業(yè)鏈的復(fù)蘇確實(shí)至少要到2023年上半年才能看到希望?！?/p>

對(duì)此，半導(dǎo)體市場的“低谷期”可能不會(huì)持續(xù)太久，或?qū)⒃?023年下半年，或是2024年迎來拐點(diǎn)。