芯耀
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作者 | 一鳴
來源 | 科工力量
8月24日，康佳集團發(fā)布了2022年上半年業(yè)績報告。2022年上半年，康佳集團實現(xiàn)營業(yè)收入168.95億元，較上年同期下滑22.53%；實現(xiàn)歸母凈利潤約為1.72億元，較上年同期增長102.25%；實現(xiàn)扣非后凈利潤約為-7.42億元，同比下滑4.54%。
圖源：康佳財報
值得注意的是，上半年康佳半導體業(yè)務收僅為5091.61萬元，占營業(yè)收入比重僅為0.3%。對此，康佳的解釋是半導體業(yè)務的研發(fā)投入大，Micro LED業(yè)務進入量產(chǎn)階段，暫無營收。但對比此前的數(shù)據(jù)，上年同期這一數(shù)字尚有1.11%，而2021年全年康佳的半導體業(yè)務營收也有3.2億元，營收占比為0.66%。這一成績不禁讓人懷疑，這個曾經(jīng)風光無兩的彩電巨頭的半導體轉型是否成功。
康佳集團于2018年在其38周年慶典上宣布啟動戰(zhàn)略轉型、進軍半導體領域，當時康佳集團總裁周彬在慶典上表示：“我們要用5-10年的時間，躋身國際優(yōu)秀半導體公司行列，年營收超過百億元。”如今時間已經(jīng)過半，但康佳距離這一目標卻仍有很大的距離。
仍在途中的轉型
和其他眾多近年來投身半導體領域的企業(yè)一樣，康佳曾對半導體寄予厚望，希望藉此推動自身的發(fā)展。2018年，康佳集團正式成立了半導體科技事業(yè)部，不過并沒有進入晶圓制造這樣的投資巨大、技術門檻極高的項目，而是謹慎地選擇了半導體存儲、光電顯示兩個領域進行發(fā)展。
其中，存儲領域主要集中在存儲主控芯片的設計及銷售，并進行存儲類產(chǎn)品的封裝和測試；光電領域則主進行Micro LED相關產(chǎn)品的研發(fā)。在深度科技研究院院長張孝榮看來，這無疑是一個有遠見的戰(zhàn)略轉型。他對科工力量表示，“未來是智能社會，家電產(chǎn)品高度智能化，而芯片則是智能家電的核心。
在極端復雜的競爭環(huán)境里，打造自主可控供應鏈，掌握市場話語權，有利于在未來擁有一席之地。”在他看來，正是出于這樣的邏輯，康佳才不滿足于扮演裝機廠的角色，開始逆襲生產(chǎn)上游核心零部件。
在存儲領域，康佳先后成立了合肥康芯威、康佳芯盈半導體、康佳芯云半導體等公司。合肥康芯威首款具有自主知識產(chǎn)權的eMMC5.1存儲主控芯片已經(jīng)量產(chǎn)；康佳芯盈半導體重點建設存儲類產(chǎn)品的封裝和測試能力；康佳芯云半導體科技(鹽城)有限公司存儲芯片開始規(guī)?；a(chǎn)。
康佳在光電顯示領域的布局則集中在重慶，主攻Micro LED相關產(chǎn)品和技術。這是一種 LED微縮化和矩陣化的技術，通過把LED背光源進行薄膜化、微小化、陣列化，實現(xiàn)把單個LED單元做小，同時每個像素單獨驅(qū)動發(fā)光的方案。Micro LED具備高解析度、高亮度、高對比度、快速響應以及低功耗等優(yōu)勢。這些特點使它的應用前景巨大，被認為是比OLED技術更優(yōu)秀的下一代技術方向。
為此，康佳集團在2019年就投入300億建造重慶康佳半導體光電科技產(chǎn)業(yè)園。當年9月，康佳出資15億元設立了重慶康佳光電技術研究院有限公司（以下簡稱重慶光電）。
一個有意思的插曲是，2020年重慶光電還踩準了當年大火的氮化鎵。當時深康佳A在回復深交所關注函時表示，其控股子公司重慶光電主要從事MicroLED相關的產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。其中，藍色及綠色MicroLED發(fā)光芯片項目就涉氮化鎵。
深康佳A在回復中表示：“重慶康佳光電研究院的建立，就是開展MicroLED產(chǎn)品為代表的氮化鎵等化合物半導體技術與應用研發(fā)。”
盡管踩準風口，但一個不爭的事實是，Micro LED的發(fā)展仍處在相當初級的階段，甚至定義也不算清晰。在業(yè)內(nèi)，Micro LED的提法往往和Mini LED交替出現(xiàn)，兩者的區(qū)分并不嚴格。按照康佳集團副總裁、重慶光電董事長李宏韜的說法，康佳把50微米內(nèi)的叫Micro LED，大于50微米的叫Mini LED。不過李宏韜同時也提到，康佳目前“把技術還有待開發(fā)的叫Micro LED，把已經(jīng)市場化的叫Mini LED”。
除此之外，由于發(fā)展剛剛起步，Micro LED產(chǎn)業(yè)還面臨著芯片微小化、驅(qū)動、修復等技術瓶頸難題，需要技術、材料、裝備、面板等環(huán)節(jié)協(xié)同創(chuàng)新，考驗著企業(yè)對工藝、材料、裝備上的橫向整合和上下游環(huán)節(jié)之間的縱向整合能力。而這些無不需要大量資金和時間的投入。更何況，瞄準這一產(chǎn)業(yè)的并不是只有康佳一家，華燦光電、沃格光電、深天馬、三安光電等眾多企業(yè)都在相關領域有所涉足，康佳能否在該產(chǎn)業(yè)中分得一杯羹，還得看未來的發(fā)展決定。
創(chuàng)道投資咨詢總經(jīng)理步日欣在接受科工力量采訪時表示，雖然康佳的戰(zhàn)略拓展選的都是有潛力的領域，但這些領域在短期內(nèi)很難見到到效果。“半導體長周期，Micro LED距離產(chǎn)業(yè)化還有一定距離，注定了康佳在財務業(yè)績上要承受巨大壓力，”他說。
除了存儲和光電領域，康佳集團也將PCB產(chǎn)業(yè)、新能源領域作為重點開拓的方向之一?？导鸭瘓F在2019年成立了PCB產(chǎn)業(yè)事業(yè)部，并籌建“深圳市康佳電路有限責任公司”作為PCB業(yè)務統(tǒng)一管理平臺，目前下轄多家控股業(yè)務公司。
2021年9月10日晚間，康佳集團發(fā)布交易預案，表示擬通過發(fā)行股份的方式向明高控股等11名交易對方購買明高科技100%股權；擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式向海四達集團等33名交易對方購買海四達電源100%股權，其中以發(fā)行股份方式購買海四達電源70%股權，現(xiàn)金支付剩余30%股權。其中明高科技主要從事柔性電路板、軟硬結合板等研發(fā)生產(chǎn)和銷售以及表面貼裝業(yè)務（SMT），廣泛應用于消費電子、汽車電子等領域。若能完成對明高科技的收購，康佳集團的PCB業(yè)務將形成覆蓋剛性電路板、柔性電路板等系列PCB產(chǎn)品組合，PCB產(chǎn)品結構及產(chǎn)業(yè)布局進一步得到豐富，PCB產(chǎn)品定制化水平也將得到增強。
而海四達電源身處近年大熱的新能源賽道，主要從事鋰離子電池產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其產(chǎn)品廣泛應用于電動工具、智能家電產(chǎn)品。對海四達電源的收購屬于康佳集團向上延伸產(chǎn)業(yè)鏈的重要步驟，有利于康佳集團提升產(chǎn)業(yè)鏈深度。
但這兩項交易最終未能達成，2022年3月6日晚間，康佳集團宣布終止收購明高科技和海四達電源股權。對于終止的原因，康佳集團表示，自交易預案披露以來，公司及相關各方有序推進和落實本次交易的各項工作，但由于公司與海四達電源的股東就本次交易的部分核心條款未達成一致，從維護全體股東特別是中小股東權益及公司利益的角度出發(fā)，決定終止交易。這一聲明也標志著康佳集團強化PCB業(yè)務、切入新能源產(chǎn)業(yè)領域的想法短期內(nèi)無法落實。
岌岌可危的主營業(yè)務
康佳急于拓展半導體領域的背后，是不斷下滑的營業(yè)收入。2022年上半年，康佳集團實現(xiàn)營業(yè)收入168.95億元，較上年同期下滑22.53%；實現(xiàn)扣非后凈利潤約為-7.42億元，同比下滑4.54%。在此前的2021年度業(yè)績報告中，康佳扣非凈利潤虧損更是達到了32.51億元。營收總體增速也在趨緩，據(jù)康佳此前發(fā)布的財報顯示，最近5個年度，該公司的營收增速已由2017年的53.84%跌落至2020年的負值，為-8.65%，且2021年延續(xù)了這一負增長態(tài)勢，為-2.47%。
圖源：康佳財報
面對這一成績，康佳集團的解釋是，報告期內(nèi)由于受疫情影響，能源及大宗商品供應緊張，物流及商品交易部分停滯，消費需求持續(xù)不振，市場競爭日趨激烈，公司經(jīng)營業(yè)績有所下降。
據(jù)了解，康佳主營業(yè)務涉及工貿(mào)、消費電子、環(huán)保、半導體等領域。其中，工貿(mào)業(yè)務是其近年來最主要的營收來源，長期穩(wěn)定在300億元左右的規(guī)模，營收占比達6成。該項業(yè)務圍繞康佳傳統(tǒng)主營業(yè)務中涉及的IC芯片存儲、液晶屏等物料開展采購、加工及分銷業(yè)務，經(jīng)營利潤來源于加工費及上游采購與下游銷售的差價。但2021年銅、鐵礦石、塑料等原材料的價格上漲，增加了工貿(mào)業(yè)務的采購成本，侵蝕了其業(yè)務微薄的利潤?？导?021年財報顯示，工貿(mào)業(yè)務的毛利率僅為0.57%。
此外，工貿(mào)業(yè)務的增速也在不斷放緩，在過去的5年里，康佳工貿(mào)增速從2017年的489.03%暴跌至2021年的-2.63%，降幅高達491.66%。在最新的半年報中，康佳工貿(mào)業(yè)務收入僅為101.71億元，盡管數(shù)字下降明顯，但占營業(yè)收入的比重仍有6成。排在康佳營收貢獻第二位的消費電子業(yè)務，占比達20%~30%，但這項業(yè)務情況更糟。
康佳的傳統(tǒng)生意彩電在這項業(yè)務中占了大頭。隨著顯示行業(yè)走向液晶時代乃至智能時代，康佳彩電的競爭力不僅不及老對手創(chuàng)維、TCL、海信，在面對小米和華為等互聯(lián)網(wǎng)之時，更是毫無招架之力。這也使得彩電業(yè)務為公司貢獻的營收比重一路走低。
2022年上半年，康佳消費電子業(yè)務的收入為52.47億元，占營業(yè)收入比重為31.06%。營收降低折射出的是康佳彩電在國內(nèi)彩電市場正逐步邊緣化。
根據(jù)洛圖科技公布的2021年國內(nèi)彩電銷售推總數(shù)據(jù)，小米以900萬臺的出貨量位居國內(nèi)市場榜首，海信以近700萬臺的出貨量緊隨其后，TCL、創(chuàng)維的出貨量均為500多萬臺，而康佳的出貨量不到300萬臺，排在第7位。
更糟的是，彩電市場整體已經(jīng)陷入萎縮。奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，最近6個年度里，中國彩電市場零售量在2016年達到最高，為5089萬臺，最低出現(xiàn)在剛剛過去的2021年，為3835萬臺。與此同時，中國彩電市場零售額也從2016年的1549億元縮至2021年的1289億元。
面對彩電的頹勢，康佳也曾試圖在其他消費電子業(yè)務上打開缺口。并購“新飛”品牌就被認為是康佳集團想在白電市場立足的嘗試。但很可惜，在該領域，美的、海爾與格力“三足鼎立”的格局早已建立，作為后來者的康佳并沒有打開局面。
康佳的另一項主要業(yè)務環(huán)保業(yè)務即再生資源回收再利用業(yè)務，主要是對再生資源進行回收、分揀、加工、物流及銷售。營收同樣在逐年減少，財報顯示，最近3個年度，康佳的環(huán)保業(yè)務營收依次為70.79億元、48.24億元和43.55億元，今年上半年這一數(shù)字僅為7.74億元。增速也在不斷下滑，除了在2019年達到巔峰134.38%，之后兩年該業(yè)務的增速均為負值，分別為-31.86%和-9.73%。
“輸血”才能求生？
主業(yè)要么賺不了什么錢、要么在虧錢，為了改善財務狀況，和其他很多企業(yè)一樣，康佳不得不開始依靠“賣地”來找補。2017年，康僑佳城70%股權在北京產(chǎn)權交易所進行拍賣，龍光地產(chǎn)以69.8億元拍得此項目，之后，康佳陸續(xù)轉讓康佳視訊、昆山康佳、深圳康橋佳城、滁州康佳科技等十多家公司股權，換來90億元。2021年，康佳又掛牌轉讓易平方網(wǎng)絡科技有限公司以及毅康科技有限公司分別70%和11.70%的股權。據(jù)統(tǒng)計，康佳2021年通過出售子公司股權而產(chǎn)生投資收益42.17億元。
今年5月22日，康佳集團再次發(fā)布公告，擬掛牌轉讓全資子公司深圳康佳電子科技有限公司持有的西安華盛佳成置業(yè)有限公司（簡稱“華盛佳成”）100%股權。而華盛佳成主要資產(chǎn)系其持有的全資子公司西安飛和房地產(chǎn)開發(fā)有限公司100%股權，也就是去年10月份摘得港務區(qū)3宗住宅用地304.581畝的平臺公司。當時康佳稱，此舉是為了啟動其“科技+產(chǎn)業(yè)+園區(qū)”的發(fā)展模式，為在西安打造智能制造產(chǎn)業(yè)集群做好鋪墊。
不過，對于工貿(mào)、消費電子等老業(yè)務增長乏力，半導體等新業(yè)務亟需大量“輸血”的康佳集團來說，現(xiàn)金似乎是比科技園更優(yōu)的的選擇。今年6月28日，康佳宣布3宗住宅用地成功轉讓。根據(jù)公告，此次轉手為康佳帶來了1億多元的利潤。
一系列的轉讓都凸顯出康佳的窘境：
一方面雖然在半導體、新能源等新興熱門業(yè)務上均有涉獵，但這些業(yè)務每個都需要大量的資金投入；
另一方面捏在手中的工貿(mào)、消費電子卻每況愈下，難以繼續(xù)為企業(yè)“供血”，依靠“賣賣賣”來籌集資金，實屬康佳集團的無奈之舉。
芯片國產(chǎn)化是大勢所趨，康佳提早布局半導體產(chǎn)業(yè)的策略本身并沒有問題。但目前來看，半導體并未成為能夠穩(wěn)定提供經(jīng)營業(yè)績、長期發(fā)展的業(yè)務。在主營業(yè)務發(fā)展趨緩的形勢下，如何讓半導體等新業(yè)務盡快造血，是康佳集團在轉型之路上必須要思考的問題。
