芯耀
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與非網(wǎng) 8 月 16 日訊，去年電視面板價格大跌 20～30％，中小尺寸面板價格跌幅也超過 20％，嚴重侵蝕面板廠獲利，今年也不例外。
盡管 8K、OLED、MicroLED 持續(xù)為顯示器產(chǎn)業(yè)注入活水，然而隨著中國高世代面板廠不斷完工投產(chǎn)，面板價格壓力日益沉重，面板廠商的經(jīng)營實力和財務體質備受考驗。中國臺灣面板雙虎在順利挺過 2008 年金融風暴之后，再度面對更嚴酷的景氣寒冬，這次還能否浴火重生？
面板報價續(xù)走跌，面板廠上半年多陷虧損
中國大陸高世代面板新產(chǎn)能持續(xù)開出，中美貿(mào)易戰(zhàn)和其他區(qū)域沖突造成全球景氣疲軟、終端消費保守，近期包括大尺寸面板及中小尺寸面板報價持續(xù)下跌，甚至來到現(xiàn)金成本區(qū)間，廠商利潤失守。雖然 4 月間一度以零件供應短缺而醞釀反彈，但曇花一現(xiàn)，多數(shù)尺寸面板 6、7 月價格又下探，甚至來到現(xiàn)金成本區(qū)間。
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包括南韓兩大面板廠三星顯示器事業(yè)部門與樂金顯示器 LG Display，以及中國臺灣面板雙虎友達光電、群創(chuàng)光電今年第一季全部陷入虧損，第二季除了三星顯示器事業(yè)部門受惠硬式 OLED 稼動率提高、轉虧為盈，友達、群創(chuàng)、LGD 續(xù)虧。
下半年展望仍保守，面板雙虎財務受關注
美中貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈，面板廠對于下半年旺季需求看法保守。中國臺灣面板廠只剩下友達、群創(chuàng)還在對抗景氣循環(huán)。但群創(chuàng)卻在 2017 年決議買下鴻海路竹 6 代 LTPS 廠、造成 2018 年資本支出暴增，決策是否妥當，讓人用放大鏡檢視。
至于償債能力和經(jīng)營能力，根據(jù)系統(tǒng)及證交所公開信息觀測站資料顯示，目前面板雙虎在償債能力方面看來并無異狀，但是在經(jīng)營能力方面，友達最近幾年的存貨平均售貨天數(shù)和平均收帳天數(shù)較短，略勝一籌。
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群創(chuàng)高層人事、股權多變，大起大落待觀察
群創(chuàng)因應變局已有策略方向，包括提高產(chǎn)線自動化、發(fā)展電視整機組裝業(yè)務等。在加強零組件垂直整合方面，公司在 2018 年以自有研發(fā)團隊投入驅動 IC 材料薄膜覆晶封裝基板 COF 制造，并已導入量產(chǎn)；同時這些年持續(xù)提高生產(chǎn)線自動化，目前組裝線及自動檢測自動化比例都已達 5-6 成。
至于電視整機組裝業(yè)務，2018 年營收比重大約 8%，2019 年比重估逾 2 成。另外，基于分散美中貿(mào)易沖突風險，在中國臺灣南科園區(qū)建置電視整機組裝產(chǎn)線，月產(chǎn)能約 6 萬臺，負責銷美產(chǎn)品訂單。
然而，高層人事穩(wěn)定度、大股東及董事持股狀況、財務結構變化、集團資源未來如何分配等等，都隱含決策階層是否打算永續(xù)經(jīng)營的決心。
尤其群創(chuàng)在 2018 年資本支出暴增買下路竹廠之后，面板產(chǎn)業(yè)修正加劇。而公司在 7 月 15 日宣布實施庫藏股后，股價又從 7 月 18 日的 8.05 元（新臺幣，下同）一路下挫至近日 6 元關卡。外資持股比例過去都有 3 成以上，近日跌破 3 成。大股東奇美實業(yè)自 6 月開始處分群創(chuàng)股票，到 7 月 10 日持股比率從原本 5.7% 降至 3.11%（目前還有 309,200 多張），再加上日前沸沸揚揚的董事賣股事件，令人不免揣度。
友達按部就班調(diào)體質，保守謹慎度風雨
友達早在景氣復甦波段就積極進行產(chǎn)品組合調(diào)整和事業(yè)結構改造的工作，面對景氣修正，公司持續(xù)朝提升產(chǎn)品服務附加價值的方向發(fā)展。同時，因應美中貿(mào)易沖突，友達也將部分后段模塊產(chǎn)品，以及商用、工控、車用產(chǎn)品，移回中國臺灣工廠生產(chǎn)，并且加強導入智慧制造，現(xiàn)在生產(chǎn)線上已有超過 8,000 個機器手臂和機器人。
隨著生產(chǎn)效率提升，友達近 2 年也陸續(xù)處分斯洛伐克廠、關閉中國松江廠（并入蘇州廠），節(jié)省開支、改善成本。
盡管友達對于產(chǎn)業(yè)景氣的看法相當保守，認為這一波供過于求的修正時間可能會拉得很長，加上美中貿(mào)易問題，短期內(nèi) 3C 消費產(chǎn)品需求疲弱、工廠能見度不高。但公司決定以保守謹慎的方式來熬過這場景氣低潮，近期營運活動現(xiàn)金流符合預期，資本支出狀況也沒有異常。
目前最大股東佳世達持有友達股票維持 663,500 多張、持股比率 6.9%，外資持股雖是一路減少，但現(xiàn)在持股比例還有 3 成。在產(chǎn)業(yè)景氣風聲鶴唳的節(jié)骨眼，大股東和董事的持股動態(tài)，成為投資人信心的最后一道防線。
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